Federal Reserve mensurvei korporasi AS dengan program MTN. Perusahaan-perusahaan ini menyediakan data secara rahasia tentang jumlah MTN yang mereka keluarkan; responden melaporkan bulanan, triwulanan, atau tahunan tergantung pada seberapa aktif mereka di pasar. Di akhir tahun, semua emiten MTN diminta untuk memberikan data tentang jumlah penampilan mereka. Data tentang penerbitan bruto dimulai pada Januari 1983, dan data tentang penampilan telah dikumpulkan sejak akhir tahun 1989. Federal Reserve memperoleh informasi tentang program-program baru dari pengumuman pendaftaran SEC Rule 415 dan kontak dengan agen MTN.
5 Kesalahan Yang Dilakukan Investor Real Estat Baru
Karena tingkat partisipasi dalam survei Federal Reserve adalah 100 persen, ini memberikan ukuran yang akurat dari volume pembiayaan MTN oleh perusahaan-perusahaan AS di pasar umum AS. Namun, sementara sektor korporat A.S. adalah segmen terbesar dari pasar MTN, MTN dikeluarkan di pasar lain dan oleh korporasi non-A.S. Misalnya, beberapa perusahaan A.S. telah mengeluarkan MTN di pasar Euro. Selain itu, survei tidak termasuk MTN yang dikeluarkan di pasar publik AS oleh lembaga yang disponsori pemerintah, seperti Federal National Mortgage Association, oleh lembaga supranasional, dan oleh perusahaan non-A.S. Selain itu, meskipun database termasuk MTN yang dikeluarkan oleh perusahaan induk bank, itu tidak termasuk catatan deposito dan uang kertas yang ditawarkan oleh bank karena sekuritas ini dikecualikan dari pendaftaran SEC. Mungkin yang paling penting, database tidak termasuk MTN yang ditempatkan secara pribadi. Pasar penempatan swasta sangat menarik bagi penerbit yang ingin mendapatkan akses ke investor A.S. tanpa harus mendapatkan persetujuan SEC untuk penawaran umum. Menurut agen MTN, perusahaan non-AS adalah peminjam terbesar di pasar untuk MTN yang ditempatkan secara pribadi. Karena biaya pembiayaan biasanya lebih rendah di pasar publik daripada di pasar swasta yang kurang likuid, sebagian besar perusahaan AS memilih untuk menerbitkan MTN publik yang terdaftar SEC.
Volume Penerbitan dan Industri Emiten
Peminjam di pasar MTN menjangkau beragam kelompok industri. Di sektor keuangan, peminjam utama termasuk perusahaan pembiayaan mobil, perusahaan induk bank, lembaga kredit bisnis dan konsumen, dan broker sekuritas. Di sektor nonfinansial, peserta di pasar MTN termasuk utilitas, perusahaan telepon, produsen, perusahaan jasa, dan grosir dan pengecer.
Jatuh tempo pada MTN mencerminkan kebutuhan pembiayaan para peminjam. Perusahaan keuangan cenderung menerbitkan MTN dengan jatuh tempo yang cocok dengan jatuh tempo pinjaman yang diberikan kepada pelanggan mereka. Akibatnya, di sektor keuangan, jatuh tempo terkonsentrasi dalam kisaran satu hingga lima tahun, dengan hanya proporsi kecil lebih dari sepuluh tahun. Sebaliknya, perusahaan non finansial sering menggunakan MTN untuk membiayai aset berumur panjang, seperti pabrik dan peralatan. Akibatnya, jatuh tempo pada MTN yang dikeluarkan oleh perusahaan non finansial mencakup rentang yang lebih luas.
Ukuran Relatif dari pasar MTN
Pasar MTN menyumbang porsi pinjaman yang signifikan oleh perusahaan A.S. Salah satu ukuran ukuran pasar adalah rasio MTN yang beredar dengan jumlah utang publik yang beredar (MTN plus obligasi korporasi publik).
Ukuran alternatif dari ukuran pasar adalah volume penerbitan MTN tingkat investasi sebagai persentase dari total penerbitan utang tingkat investasi (MTN plus obligasi langsung yang dijaminkan). Rasio penerbitan utang ini mungkin melebih-lebihkan ukuran pasar MTN karena MTN biasanya memiliki jangka waktu yang lebih pendek daripada obligasi korporasi.
MTN mewakili sumber kredit yang semakin penting bagi perusahaan nonkeuangan, karena perusahaan telah mengalihkan pendanaan dari pasar kredit alternatif. Secara umum, perusahaan nonkeuangan yang meminjam di pasar MTN memiliki akses ke pasar kredit utama lainnya: obligasi korporasi, surat berharga komersial, pinjaman bank, dan obligasi yang ditempatkan secara pribadi. Pergeseran ke pembiayaan jangka panjang (MTN dan obligasi) selama periode ini adalah fenomena siklus khas yang terjadi pada periode pertumbuhan ekonomi yang lambat dan penurunan suku bunga jangka panjang. Namun, beberapa pertumbuhan pasar MTN mencerminkan penurunan sekuler dalam peran bank sebagai perantara keuangan.