Pertama, mari kita pindahkan panggilan Juni dengan memindahkan volatilitas tersirat Juni turun dari 40 ke 36, penurunan empat kutu volatilitas. Empat tick volatility dikalikan dengan vega 0,05 per tick memberi kita nilai $ 0,20. Selanjutnya kita kurangi $ .20 dari nilai sekarang opsi 70 Juni dari $ 2.00 dan kita mendapatkan nilai $ 1.80 pada 36 volatilitas. Sekarang kedua opsi tersebut dinilai pada basis volatilitas yang sama.
Melihat penyesuaian pertama ini di mana kami memindahkan volatilitas 70 Juni ke 36 dari 40, kami memiliki nilai $ 1,80 pada 36 volatilitas. Panggilan 40 Agustus memiliki nilai $ 3,00 pada 36 volatilitas. Jadi spread akan bernilai $ 1,20 pada 36 volatilitas.
Perhitungan volatilitas di Excel
Jika Anda ingin memindahkan panggilan 70 Agustus, Anda akan mengambil panggilan 70 Agustus vega dari 0,08 dan mengalikannya dengan empat centang tersirat perbedaan volatilitas.
Ini memberi Anda nilai $ 0,32 yang harus ditambahkan ke nilai sekarang panggilan 70 Agustus untuk membawanya ke volatilitas yang sama (40) dengan panggilan 70 Juni. Menambahkan $ 0,32 ke panggilan 70 Agustus akan memberinya nilai $ 3,32 pada tingkat volatilitas baru 40 yang merupakan tingkat volatilitas yang sama dengan panggilan 40 Juni.
Sekarang, spread kami bernilai $ 1,32 dengan volatilitas 40. Panggilan 70 Agustus di $ 3,32 dikurangi panggilan 70 Juni di $ 2,00 memberikan harga spread pada 40 volatilitas.
Tidak ada bedanya opsi mana yang Anda pindahkan. Intinya adalah untuk menetapkan tingkat volatilitas yang sama untuk kedua opsi. Kemudian Anda siap membandingkan apel dengan apel dan opsi dengan opsi untuk nilai sebaran dan tingkat volatilitas yang akurat.
Karena kita sekarang memiliki volatilitas basis yang sama, kita dapat menghitung vega spread dengan mengambil perbedaan antara vega opsi dua individu. Pada contoh di atas, vega spread adalah .03 (.08 - .05). Vega dari spread dihitung dengan menemukan perbedaan antara vega tentang dua opsi individual karena dalam spread waktu, Anda akan panjang satu opsi dan pendek opsi lainnya.
Saat volatilitas menggerakkan satu centang, Anda akan mendapatkan nilai vega dari salah satu opsi sekaligus kehilangan nilai vega lainnya. Jadi vega spread harus sama dengan perbedaan antara dua opsi vega. Jadi, spread kami bernilai $ 1,20 pada volatilitas 36 dengan 0,03 vega atau $ 1,32 pada volatilitas 40 dengan 0,03 vega.
Kembali ke nilai spread asli kami sebesar $ 1,00 dengan vega 0,03, kami sekarang dapat menghitung volatilitas spread itu.
Kita tahu spread bernilai $ 1,20 pada volatilitas 36 dengan vega 0,03. Jadi, kita dapat mengasumsikan bahwa perdagangan spread pada $ 1,00 harus diperdagangkan pada volatilitas lebih rendah dari 36.
Untuk mengetahui seberapa jauh lebih rendah kita pertama-tama mengambil perbedaan antara dua nilai spread yaitu $ .20 ($ 1,20 pada volatilitas 36 dikurangi $ 1,00 pada? Volatility). Kemudian kita membagi $ .20 dengan vega spread sebesar .03 dan kita mendapatkan 6.667 tick volatility. Kami kemudian mengurangi 6,667 tick volatility dari 36 volatility dan kami mendapatkan 29,33 volatility untuk perdagangan spread di $ 1,00.
Kami juga dapat menentukan volatilitas spread seiring perubahan harga spread. Mari kita tetapkan harga spread pada $ 1,30. Untuk menghitung ini, pertama-tama kita harus mengambil nilai spread (volatilitas $ 1,20 pada 36) dan menemukan perbedaan dolar antara itu dan harga spread yang baru ($ 1,30). Perbedaannya adalah $ 0,10. Perbedaan dolar ini sekarang harus dibagi dengan vega dari spread. Perbedaan $ .10 dibagi dengan .03 vega memberi Anda nilai 3,33 kutu volatilitas. Kemudian tambahkan 3,33 ticks ke 36 volatilitas dan Anda mendapatkan 39,33 sebagai volatilitas untuk perdagangan spread di $ 1,30.
Mari kita periksa pekerjaan kita dengan menghitung volatilitas dengan cara lain.
Kali ini kita akan melakukan perhitungan dengan memindahkan panggilan 70 Agustus hingga volatilitas basis yang sama dari panggilan 70 Juni. Seperti yang dihitung sebelumnya, panggilan 70 Agustus akan memiliki nilai $ 3,32 pada 40 volatilitas.
Panggilan 70 Juni bernilai $ 2,00 pada 40 volatilitas. Dengan demikian spread bernilai $ 1,32 pada 40 volatilitas.
Sekarang mari kita lagi pindahkan harga spread ke $ 1,30, $ 0,02 lebih rendah dari nilai spread pada 40 volatilitas. Seperti sebelumnya, kami mengambil perbedaan dalam harga spread. Hasilnya adalah $ 0,02 ($ 1,32 - $ 1,30). Kemudian, bagi $ 0,02 oleh vega spread kami dari 0,03 (ingat bahwa vega spread sama dengan perbedaan antara vega dari dua opsi individu). $ 0,02 dibagi dengan 0,03 memberi kita nilai 0,67. 0,67 itu harus dikurangi dari volatilitas basis kami di 40. Itu memberi kami 39,33 (40 - 0,67) volatilitas untuk perdagangan spread di $ 1,30. Volatilitas ini sangat cocok dengan perhitungan kami sebelumnya.
Pada pandangan pertama, Anda mungkin bertanya-tanya mengapa kami melakukan semua perhitungan ini. Dengan 70 panggilan Juni pada volatilitas 40, harga $ 2,00, vega .05 dan 70 Agustus panggilan pada volatilitas, harga $ 3,00, vega .08 mengapa tidak mengambil rata-rata volatilitas saja? Ini akan memberi kita 38 volatilitas untuk spread dengan harga $ 1,00 ketika sebenarnya $ 1,00 dalam spread mewakili volatilitas 29,33.
Ini akan menjadi hampir selisih sembilan centang yang mewakili kekalahan 30% kekalahan! Karena, seperti yang dinyatakan sebelumnya, vega tidak linier; Anda tidak bisa menimbang setiap bulan secara merata dan hanya mengambil rata-rata dua bulan. Demi argumen, seandainya Anda melakukannya. Katakanlah Anda menemukan perbedaan vega dari opsi dan muncul dengan spread vega dari 0,03 yang benar. Namun, ketika Anda mencoba menghitung volatilitas dan harga spread Anda akan mengalami kesulitan.
Sekarang, hitung ulang spread dengan harga perdagangan $ 1,30, atau $, 30 lebih tinggi dari nilai Anda pada 38 volatilitas. Bagilah selisih $ 0,30 lebih tinggi dengan vega spread sebesar 0,03. Anda mendapatkan peningkatan volatilitas 10 tick. Tambahkan peningkatan itu ke volatilitas base 38. Itu berarti Anda merasa spread diperdagangkan pada 48 volatilitas alih-alih 39.33 volatilitas! Jenis kesalahan ini bisa sangat, sangat mahal. Ingat, apel ke apel, jeruk ke jeruk. Tidak masalah volatilitas opsi mana dari spread yang Anda pindahkan selama Anda mendapatkan kedua opsi tersebut dengan volatilitas basis yang sama.